国产替代，正当时！据预测，2020-2027年，国内半导体市场规模将从1460亿美元增长至1990亿美元，成长势头强劲。
然而，2027年半导体国产化率仅有26.63%，尚存巨大的国产替代空间。
当下，EDA软件、光刻胶、抛光垫等环节，国产化率普遍较低，还不足10%，华大九天、彤程新材、鼎龙股份等公司，已实现部分技术突破。
PCB环节的国产化率会高一些，2023年国内已成为全世界第一大PCB生产基地，鹏鼎控股、东山精密、沪电股份、深南电路等公司，在业内均占据了一席之地。
3月15日，深南电路就发布了2024年报，是国内PCB上市公司里最早发布的一家。
IC载板又叫封装基板，作用是将芯片与PCB连接在一起，为两者提供电气连接，是PCB向高端技术的延伸，对工艺、材料要求更高一些。
电子互联业务很好理解，就是将各种电子元器件插装、组装在PCB上，形成集成电路模组。
那么，深南电路的真实水平，到底如何呢？以2024上半年营收规模排序，前6名从大到小依次是东山精密、鹏鼎控股、生益科技、深南电路、景旺电子、沪电股份。
从盈利能力看，东山精密虽然营收顶级规模，但它的毛利率并不算高，2024上半年只有13.07%，沪电股份是一众PCB公司中盈利能力最强的，毛利率常年在30%以上。
另外，2024上半年深南电路毛利率为26.2%，虽然不如沪电股份，但明显高于景旺电子、生益科技等竞争对手，在行业内排名第二。
沪电股份主营HDI板、高速互联互通板，多应用在数据中心、服务器，所以产品溢价更高一些。
不过，深南电路的PCB产品，也在服务器领域加速放量，有望逐步缩小与前者的盈利能力差距。
财报显示，2024年深南电路实现盈利收入179.1亿，同比增加32.39%，实现净利润18.78亿，同比增加34.29%，依旧保持着稳健的增长态势。
而且，近些年来公司的盈利质量也很好，净现比常年在1附近，净利润都是到手的实实在在的现金，而非纸面富贵。
从行业竞争情况去看，PCB行业处于完全竞争状态，与动力电池行业宁德时代一家独大的局面完全不同，市场格局比较分散。
因此，PCB公司业绩的增长，会更依赖于下游产品需求的放量、对接的客户资源。
那么，未来深南电路的业绩，能保持稳健增长吗？大概率可以，核心推动力量来自这三处：第一，数据中心PCB，量价齐升。
数量上，2024年全球微软、亚马逊等云服务器厂商，合计资本开支超2200亿美元，且多集中在AI算力基础设施的建设上。
AI的爆发式增长，增加了对信息传输速度、容量的需求，驱动PCB向大尺寸、高层数、高频高速的方向发展，产品附加值更高。
另外，服务器CPU平台由-CPU+芯片组+总线-组成，除了CPU要持续升级外，PCIe总线标准也要不断迭代。
在PCIe4.0升级到5.0的过程中，预计单台服务器的PCB总价值量也将提升100%以上。
伴随ADAS渗透率提升，传感器搭载量增加将带动PCB使用面积的增长，智驾系统中采用的HDI板，也将带动其价值量提升。
预计2023-2030年，全世界汽车PCB市场规模将从80亿美元增至123亿美元。
汽车电子这块，深南电路专注于ADAS智能驾驶、电机电控方向，主要生产高频板、HDI、刚挠板等产品。
2024年报中显示，受益于ADAS相关这类的产品需求的增长，和公司前期导入客户的定点项目需求释放。
不仅如此，在服务器领域，公司也与华为、戴尔、联想等客户有着稳定的合作关系。
2024年深南电路的研发费用12.72亿，研发费用率在7.1%，在一众PCB公司当中并不算低。
而且从年报中披露的内容来看，公司研发方向大多集中在通信、数据中心和汽车电子领域。
2024年公司封装基板业务实现盈利收入31.71亿元，同比增长17.71%。
在无锡与广州封装基板完全投产后，深南电路来自封装基板产品的收入，有望进一步提升。
在数据中心、新能源汽车领域，深南电路的PCB产品具备强悍的竞争实力，再加上封装基板项目产能的释放，公司日后业绩有望继续增长。
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在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，既方便您进行讨论和分享，又能给您带来不一样的参与感，感谢您的支持文、编辑小娄2022年12月29日这天，消失在大众视野许久的央视主持人朱军在社交平台上更新了一则内容。
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